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东方海外下调今明两年盈利预测 -

东方海外第三季收入按季升2.4%,巴克莱预计行业盈利能力已在第三季见顶,之后将连续向下;亚欧航线运费率及终端需求疲弱,将令该公司跨太平洋运费率及盈利能力受压,维持其“减持”评级,目标价36.58元不变。

东方海外日前公布截至今年9月30日止第三季度营运数字。得益于运费提高,期内货运量按年增3.4%至136万标箱,总收入按年增10.9%至15.97亿美元,按季则升2.4%。瑞信表示,该公司营运表现逊预期,因此下调该公司今明两年的盈利预测,分别调降10%和14%。

报告指出,东方海外第三季亚洲至欧洲的平均运费率,按季下跌3.7%,而上一季为按季增长35.1%;按季走势表明行业盈利能力已在第三季见顶,并正转为下行,明年预计为收支平衡。上周上海至欧洲的现货运费率,按周跌3.5%、按月跌11.8%,按年升54.1%、今年至今涨约1倍。

期内,运载力增5.3%,整体运载率则按年减少1.3%,每标箱平均收入按年增长7.2%。纵观各航线表现,受欧美圣诞订单推动,亚欧航线表现最标青,第三季度货运量升4.7%至24.23万箱,收入更急升25.3%至3.4亿美元。至于太平洋航线和亚洲区内/澳亚航线的货运量则分别上升3.2%和3.9%,至32.49万和69.14万箱。该两条航线的收入也分别上升11.2%和8.6%,至5.4亿和5.5亿美元。但大西洋航线则录得跌幅,货运量跌1.3%至10.2万箱,收入跌6.0%至1.64亿美元。

该行认为,尽管东方海外受益于运营表现胜同业、费率波动的亚欧业务占比相对小,但该股股价过去3个月已上涨17%,令其估值吸引力下降;目前该股对应2013年度预测市账率0.8倍。

首九月每箱收入增1.7%

累计今年首九个月,总货运量按年增长5.1%至394.8万标箱,总收入增7%至44.74亿美元。运载力增8.2%;整体运载率较去年同期减少2.2%;每标箱平均收入增1.7%。瑞信发表报告指出,东方海外第三季度收入录得升幅,惟低于该行早前预期的17%升幅,主因公司来自大西洋及亚洲区内航线的收入少于预期。

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