http://www.breeziemaples.com

纺织服装:5月社零增速回升 金沙网www.js55.com限额以上纺服增长4.1%

重点新闻简评:5月社零同比增长8.6%:增速较4月的7.2%回升,主要源于(1)假日时点变化,(2)食品类CPI上行推动粮油食品增速回暖,(3)减税降费政策夯实消费信心。4~5月合计限额以上增速约3.3%,较1~2月的3.2%有所回升。其中春夏换季推动限额以上纺服零售增长4.1%,增速环比回暖,建议关注童装、女装及制造龙头。

    大部分龙头公司国内新增产能较少,新增产能释放还是看海外工厂。

前5月我国纺织品出口上升服装下降:前5月纺织品出口累计增长1.5%,服装出口累计下降5.5%,合计下降2.2%。其中5月纺织品出口增长3.8%,服装出口增长1.9%,增速均环比回升。美国3000亿关税清单影响纺织制造长订单,5月纺织企业产销下降,内外需求平淡,传统淡季提前,建议关注纺织制造产业转移及布局东南亚的纺织龙头。

    SW纺织制造业2017年1-5月份下跌15.8%,大幅跑输大盘。经过下跌,行业整体PE(TTM,剔除负值,截至2017/6/16)29倍,低于行业近几年PE均值及中位数,估值相对合理。行业景气度有望持续回升,维持谨慎推荐评级。建议关注估值低、有核心竞争优势、新增产能较多的优质龙头,如华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新野纺织、联发股份、航民股份等。

风险提示:1.部分行业终端销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩不达预期的风险;4.促销费政策推进落实或不达预期;5.中美贸易关系存在不确定性。

    服装家纺业:关注估值合理、有成长性个股。终端零售呈现弱复苏态势。2017年1-5月,社零总额同比增长10.3%,增速同比回升0.1个百分点,较一季度回升0.3个百分点。2017年1-5月,限额以上企业商品零售总额同比增长8.5%,增速同比回升1个百分点,较一季度回升0.6个百分点。重点零售企业零售额自2016年四季度开始明显回升。2017年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%,增速同比提高8.2个百分点,较一季度回升2.1个百分点。终端渠道调整有所分化,部分公司调整接近尾声。子行业中跨境电商保持快速增长;高端女装、裘皮装和鞋业业绩明显改善,实现较快正增长;休闲装、家纺、男装业绩增速有所回升。SW服装家纺业2017年1-5月份下跌14.59%,大幅跑输大盘。经过下跌,行业整体PE(TTM,剔除负值,截至2017/6/16)30倍,低于行业近几年PE均值及中位数,估值相对合理。子行业持续分化,除户外、动漫业绩趋势有所向下外,其他子行业趋势有望向好。

投资建议:假日时点变化、食品类CPI、减税降费共同推动5月社零增速回暖。5月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起,较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实,或将推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的童装龙头森马服饰,印染龙头航民股份;(2)中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头,罗莱生活;(3)有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业,歌力思、安正时尚;(4)受益于电商的供应链平台企业,南极电商。

    维持对行业的谨慎推荐评级,建议关注估值合理、有成长性个股,如跨境通、搜于特、森马服饰、七匹狼、九牧王等。

郑重声明:本文版权归金沙网www.js55.com所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。